IPO для частного инвестора: как принять участие и не потерять деньги

О чем нужно помнить частному инвестору, решившему поучаствовать в публичном размещении, и как минимизировать риски, рассказал Павел Клок, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Тюмени.

Что такое IPO

IPO (Initial Public Offering) — первичное размещение (продажа) акций компанией на бирже. После проведения этой процедуры компания становится публичной, получает листинг, инвесторы получают возможность покупать ее бумаги на фондовом рынке. Размещение акций происходит по единой цене, которую определяют организаторы IPO — инвестиционные банки.

Перед выходом на биржу компания должна как минимум получить оценку своего бизнеса и подготовить проспект эмиссии с подробной информацией о планируемом размещении. Документы утверждаются в Банке России, который дает разрешение на сделку.

Для инвесторов готовится инвестиционный меморандум, в котором могут содержаться планы компании по росту бизнеса, дается прогноз потенциала роста компании. После того как все заявки от инвесторов собраны (книга заявок закрыта), объявляется итоговая цена, по которой продаются акции. Затем проводится аллокация, или распределение акций. Если заявок собрано больше, чем ожидалось, то заявка может быть исполнена не полностью: например, инвестор рассчитывал купить 100 акций, но ему достанется только 50.  

После IPO может вводиться lockupperiod, или запрет на продажу акций, который может длиться до 180 дней. Обычно он действует для сотрудников, руководства компании и крупных акционеров, чтобы они не могли продать крупные пакеты и обрушить стоимость акций. Процесс подготовки к IPO довольно длительный, поэтому между заявлениями менеджмента о планах выйти на биржу и размещением могут пройти месяцы и даже годы.  

Для частного инвестора интереснее покупка паев инвестиционного фонда

При проведении IPO компании прежде всего ориентируются на инвесторов с крупным капиталом — банки, инвестиционные компании, фонды. Именно среди них распределяются акции в соответствии с выставленными заявками. В свою очередь инвест-компании и банки принимают поручения от своих клиентов, в том числе частных лиц, на участие в первичном размещении.

Инвестор, имеющий брокерский счет, может самостоятельно подать заявку на покупку акций в период их размещения на бирже. Однако для участия в IPO может потребоваться довольно крупная сумма, которая к тому же окажется заблокированной вплоть до продажи акций. Поэтому более удобный вариант для частного инвестора — покупка паев инвестиционного фонда, стратегия которого ориентирована на покупку бумаг компаний на этапе IPO и недавно вышедших на биржу эмитентов. Например, для покупки паев ОПИФа «Альфа-Капитал Новые имена» достаточно иметь буквально 100 руб.

Для квалифицированных инвесторов доступны и стратегии ДУ, в рамках которых можно инвестировать в компании не только на стадии первичного размещения, но и до запуска сделки IPO (стратегии pre-IPO).

В этом случае у инвестора есть шанс получить более высокую потенциальную доходность после выхода компании на биржу, поскольку обычно оценка таких акций ниже, чем в период размещения. Без участия посредника — крупной УК или банка — получить доступ к бумагам непубличных компаний сложно, в том числе из-за высоких порогов входа.  

Возможности и риски

Для компании выход на биржу — это, прежде всего, способ привлечь капитал и расширить базу инвесторов. Для самих инвесторов покупка ценных бумаг до того, как они будут допущены к биржевым торгам, — способ заработать. Нередко после старта торгов стоимость акций резко растет. Например, высокая переподписка бывает одним из сигналов, что после размещения стоимость бумаг может пойти вверх. Кроме того, если бизнес компании показывает хорошую динамику, в перспективе котировки ее бумаг также могут пойти вверх, в этом случае первые инвесторы могут получить значительно более высокую прибыль.

В то же время надо понимать, что участие в IPO — более рискованная для инвестора сделка, чем покупка бумаги уже зрелой и торгующейся на рынке компании с известным бизнесом и дивидендной политикой.

Риск состоит в том, что рыночная стоимость компании может оказаться гораздо ниже ее оценки и после старта торгов цены на акции упадут. Например, значительная часть размещений этого года оказалась не очень удачной с точки зрения инвесторов — акции скорректировались после IPO.

Из-за изменения рыночной конъюнктуры или плохого менеджмента планы и перспективы, о которых сообщали представители компании, могут оказаться нереализуемыми, что также приведет к снижению цены. Наконец, инвестор может обнаружить, что после завершения IPO ликвидность акций окажется настолько низкой, что помешает продать пакет по приемлемой цене. Все это способно привести либо к убыткам, либо в лучшем случае к тому, что инвестор останется с акциями компании с непонятными перспективами роста.

Оценить потенциал роста бизнеса не так просто

Выходя биржу, любая компания ставит перед собой цель привлечь как можно больше капитала и как можно дешевле. Поэтому в ее интересах, чтобы акции в период IPO стоили как можно дороже. Инвесторы и аналитики часто сопоставляют оценку стоимости компании с аналогами, у которых бумаги уже обращаются на рынке.

Чем больше дисконт к торгующимся эмитентам, тем привлекательнее выглядит участие в размещении.

Также необходимо провести анализ бизнес-модели компании, оценить ситуацию в отрасли, конкурентной среде, внимательно изучить проспект эмиссии, стратегию развития компании. Для этого топ-менеджмент компании часто проводит встречи с крупными инвесторами, делится своими планами и прогнозами. 
 

Реклама. УК Альфа-Капитал. ИНН 7728142469 erid: LjN8K4fJM

Подписывайтесь на DK.RU в Дзен и Дзен.Новости. Самое важное о бизнесе — в email-рассылкe. А еще нас удобно читать в Telegram и ВКонтакте.